有了美的日电集团(主营小家电产品)和苏泊尔的成功模式，九阳似乎更坚定地走向了多元化。在豆业领域站稳脚跟的九阳，2011年收购海狼星迈出了外延扩张第一步，随后7月开始涉足旅游业和房地产项目。

一边是格力空调的专业化之路越走越宽，一边是美的制冷集团的规模化效应越来越明显。放眼整个家电行业，空调行业的示范作用似乎已经越来越小，更多的企业将目光投向了多元化，而非专业化。

有了美的日电集团(主营小家电产品)和苏泊尔的成功模式，九阳似乎更坚定地走向了多元化。在豆业领域站稳脚跟的九阳，2011年收购海狼星迈出了外延扩张第一步，随后7月开始涉足旅游业和房地产项目。而在最新公布的2011年业绩报告，九阳称将以中式开放厨房为核心，创新切入大厨电领域，逐步丰富近吸式油烟机、电磁灶和无烟锅的厨电一体灶产品，进一步拓展公司的多元化发展。

于是，就像几年前的美的和苏泊尔一样，九阳开始了多元化扩张。

动因：用扩张换增长

业界普遍认为，九阳选择多元化发展是因为“孤掌难鸣”。

众所周知，九阳以豆浆机起家，因三聚氰酸事件而走红，但是随着产业的发展和竞争者的乱局，整个豆浆机行业遭遇了“天花板”，现有豆浆机行业的发展已经无法满足九阳投资者的“胃口”。多元化迫在眉睫，从年报上看正是因为过度依赖单一品类，九阳2012年才遭遇了收入和利润双双下降，年报显示2011年九阳实现营业总收入51.99亿元，较上年同期下降2.75%；实现利润总额7.14亿元，较上年同期下降13.92%。其中食品加工机系列销售额达到了33.93亿元，营业收入同比上年下降了16.06%。

从九阳来看，遭遇销售下滑似乎早有先兆。随着外部环境的持续恶化，小家电需求下降，导致了九阳营收出现变动。但是从整个产业来看，尽管苏泊尔年报显示2011年苏泊尔营收和利润依旧增长强劲，但是相比于2010年，增速明显放缓。另一小家电巨头美的，虽然美的日电集团并未上市而无法获知其销售业绩，但是知情人士透露，2011年美的日电销售并不理想。由此可见，是因为产业环境的变化才导致小家电企业出现业绩变动。业内相关人士则认为，从表面上看，九阳是为了粉饰业绩才走向多元化，但是仔细分析我们不难看出或许正是因为外部环境的突变在短时间内得不到扭转，九阳无法在主营业务上取得突破才迈向了多元化。

笔者也从九阳年报中寻得了一丝多元化足迹：建立产品事业部的运营平台，除豆浆机、九阳豆坊的原产地种植等豆业领域，还将扩张至电饭煲、电压力锅等厨电领域，打造九阳冰蓝净水等净水领域以及吸油烟机、无烟锅等大厨电领域，同时还计划将原本自建自用的九阳大厦改为商业地产开发，在杭州临安实施2300亩地块的健康休闲旅游项目。

对于中国企业来说，多元化并不陌生。在小家电领域，显然，美的和苏泊尔多元化的成功也给九阳提供了参考。但是，摆在九阳面对的挑战仍然有很多。

严峻的挑战

在小家电领域，九阳最大的竞争对手是美的和苏泊尔。从销售规模来看，2011年九阳的销售额约为51.99亿距离苏泊尔的71.26亿并不大，尽管暂时无法和美的小家电相比，但是多元化之后，无论是在净水领域、旅游行业、商业房产项目还是厨电行业，其都将面临着众多陌生的竞争对手。

虽然九阳拥有一定的品牌和渠道优势，可以在短时间内将产品输送到消费者手中。但同时，在新的领域，九阳也面临着严峻的挑战。

首先是产品的差异化。无论是净水还是厨电产品，九阳之前并无涉及，虽然可以通过收购解决生产问题，但是却无法在短时间内树立优势。净水行业，前有美的、沁园、安吉尔等传统水家电品牌占据着市场主导，后有大量新进品牌试图通过各种方式分得一瓢羹，留给九阳的空间有限。从2011年杭州九阳净水系统有限公司(九阳控股公司)营业收入1687.04万元，净利润为负1246.93万元足以看出一斑。而在厨电领域，九阳虽未表现出相关动作，但是遭遇的境况并不比净水行业乐观，方太、老板稳稳占据了高端市场，美的、华帝、万和、万家乐占据了规模优势，大量嵊州和中山一带的厨电制造企业占据着价格优势，无论从哪方面来看，九阳暂时都没有任何优势。

而在渠道方面，九阳虽然占据了些许优势，可以很快布局超市、专卖店和连锁卖场，但是就净水和厨电产品来说，渠道仍旧显得薄弱。相比较传统小家电来说，净水和厨电产品对于建材渠道的依存度较大，而此前九阳并未涉足这一渠道。

其他方面，有别于传统小家电产品，净水和厨电产品属于“半成品”，销售之后还涉及到安装，调试等等，这需要企业或者代理商拥有强大的售后支持，这对于九阳来说，也是很大的考验。

从另一方面来看，苏泊尔和美的的多元化扩张基本都集中在小家电领域，相对来说产品和渠道都比较熟悉，而九阳选择进入毫不相干的旅游和商业地产项目，显然扩张的范围更广、跨度更大、企业战线更长。

如此集中的多元化扩张对于九阳的资金、技术、管理等要求更高。从企业经营层面来说，对自身的管理要求更高，从业绩回报来看，投资者面临地风险也将更大。

但是唯一值得庆幸地是，净水和厨电产品的发展潜力巨大。对于这两类产品来说，市场都处于发展阶段，并且在未来一段时间内必将迎来爆发式的增长。

就水家电领域来说，目前主流的产品仍旧是饮水机，但是消费者对于周遭的水环境越来越担忧，这也直接引发了净水行业的发展。过去几年，净水行业的年增长率都超过了100%，整个产品的家庭普及率还很低，对于九阳来说，还有机会。

厨电产品的市场有所不同，受房地产市场影响较大，目前一、二级市场开始趋于饱和，但是三、四级市场的家庭保有量却很低，同时这个行业的毛利空间很大，品牌杂乱无章，假如九阳能够通过并购进入该行业，同样面临着不错的发展前景。

所以在笔者看来，虽然此次九阳的多元化扩张成败未知，但是就发展前景来看，仍然值得期待。而唯一让投资者不安的是，九阳需用今天换未来，能否换得，取决于管理层的战略选择是否坚定，更取决于九阳自身的运作能力。